汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时光： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“近日上大半个月生产业务流程部门受供给链方位拖累，但想必仍可受惠于木浆费用由上向下，保守确定上大半个月薪资提高仅2%，而首季则呈负提高。”当列会认为，上大半个月纸巾的业务流程部门卖经营毛利率率将见顶，达15.1%，并起到纯利润同期相比升27%。下大半个月当列想必卖费用百分率将为14%，同期相比紧缩1.4个月利率，并有好处纯利润提高较快至33.5%，而薪资提高则能达14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安國际在抽纸金融产品上呈现“完美”，从今年初9月推出的财务报告中就可能够：受抽纸金融产品出售和其他金融产品价值推动，去年恒安國际业绩报告达224.9两亿，比的的增加9.6%；企业经营收益达56.8亿，比的的增加4.6%；净收益39.07亿，比的的增加2.8%。股东会宣明后期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至17年底，恒安集困制浆总的生产能力达142万桶。湿洗脸巾相关业务也可以维持推新是深受购买者的欢迎的超迷尔彩盒湿洗脸巾外，也面世湿厕纸及婴幼儿婴儿卫生湿巾、消毒剂婴儿卫生湿巾，更加骤拓展运动全球湿洗脸巾专业市場所有权，依然保持良好和不断深化在全球湿洗脸巾专业市場的带领话语权。

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上一场条：日常能200万个恒安活性炭口罩金融业务将成状态化

下一条什么：恒安生产制造，时代共亨！

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